by Wizdom
January 16, 2012
中国外汇储备2011年底总额为$3.18 trillion，比十月底的$3.274 trillion有所下降。这是自1998年以来外汇储备首次下降。
影响外汇储备变动的主要有三大块：1）外贸差额（Trade balance）。外贸差额传统上只包括商品，不包括服务；2） 国际直接投资（FDI）；3）资本/热钱流动。由于第四季度中国的外贸仍是顺差，且国际直接投资也是正值，那么外汇储备下降唯一的解释就是热钱流出了。我想热钱流出主要通过以下途径：
1. 国际热钱通过合法渠道流出（如QFII退出中国市场; 这种流动有据可查）
2. 国内贪官、富翁转移财产（有些合法如移民；有些非法如洗钱）
3. 出国留学 (数目不断上升)
4. 出国旅游兼购物 （上升速度惊人）
5. 其他
目前，中国政府对人民币既有外汇管制（不能自由兑换），又有资本管制（不能随便进出境）。如果哪天中国政府真的让人民币完全自由了（很难想象在可预计的未来能实现），会是什么概况?