981011 美国股市的在线交易

傅红春

在线交易的飞速发展

股市在线交易，指投资者通过网际网络买卖股票。近年来，美国股市的在线交易发展很快。现在，美国股市在线交易的账户总数，超过300万，比去年同期的150万，翻了一番（估计在线交易账户总数在2002年将会达到1,400万）； 散户交易量的30％，是以在线交易的方式进行，比上一年的17％，增长了77％（估计3、5年内，在线交易将会达到散户交易量的一半）；提供在线交易服务的券商，超过60家，比一年前的27家，扩张了一倍多。

在线交易的发展，主要是对散户（个人）投资者有利，因为大户（机构）投资者的主要交易方式，很早就是电脑联网的（只不过不是网际网络）。可以这样说，因为在线交易，使得散户交易的条件和手段“大户化”了。对于个人投资者来说，在线交易的最大优点，一是廉价，二是便捷。

在线交易的廉价优势

首先是设备的廉价。由于电话、电脑和网际网络的普及，对于绝大部分利用在线方式进行交易的股市投资者来说，并不需要另外专门花钱，以购买在线交易所需要的硬件设备和软件设备。即使将设备费用单独计算，与美国人的收入水平相比（美国现在的法定最低小时工资为5.15美元），也非常便宜。电话机（因为个人联网是通过电话线路）最便宜的不到10美元，电话开通费30美元左右，电话月费30美元左右（短途电话不再收费。美国的网际网络都可以通过短途的电话联上。另有电话月费更少的，但短途电话要收费）；个人电脑，包括最新功能的硬件和软件，1,000-2,000美元； 网际网络月费，30美元左右（没有开通费，第一个月往往是免费。上网时间不限，也不另行计费）。

其次是交易的廉价。在各家券商所提供的各种交易服务方式中，与其它方式（比如电话委托、传真委托、邮递委托、面谈委托等）相比，在线委托的收费是最低的。在60余家提供在线交易服务的券商中，收费最高的，每次交易收费35美元；收费最低的，不论交易量的大小，每次交易收费仅为8美元（收费较高的券商，是因为提供较多的服务，比如投资策略的咨询服务）。而且，这种收费的趋势是在不断地下降，就美国最大的10家提供在线交易服务的券商看，1997年在线交易的总量中，平均每次交易的收费，只是15.95美元， 比1996年的34.65美元，下降了54％。（美国股市的交易费用低，还表现在：贷款利率低，投资者可以按账户上自有的资金量，一比一地从券商借贷资金，进行空买和空卖，贷款年率为7％； 没有股市交易税，但美国联邦政府的证券交易委员会收取交易费，买进时不收，卖出时收，费率为三万分之一。当然这些不是只限于在线交易。）

在线交易的便捷优势

第一是开设和维持账户的便捷。因为可以通过网际网络填报资料和转付资金，所以开设账户的程序，可以很快完成。最快的券商，当天申请，当天就可以进行交易。开设账户的唯一要求是，在申请时必须转进至少2,000美元的现金或证券。但开设账户后则不再有这个下限。维持账户没有任何要求，没有资金量和证券量的要求，没有交易量的要求，没有维持账户的费用。如果有现金在账户内，还可以获得年利率3-4％的利息收入。

第二是交易的便捷。每天24小时，投资者在任何时候、任何地点都可以下单委托。在股票市场（包括纽约股票交易所、美国股票交易所和NASDAQ股票市场）的开市时间内，投资者的市价委托（Market Order），可以在瞬间得到执行。有券商提出保证，如果市价委托被执行的时间超过一分钟，则免收手续费。在网际网络上，可以交易股票，也可以交易债券和共同基金，还可以交易它们及其指数的期权（Option）和期货（Future）。

第三（也最重要的）是信息的便捷。通过网际网络，大至全球的或一个国家的宏观经济和股市的长期走势，小至股市的某个特定板块和特定题材、某只特定股票的即时行情，包括各种数据的发布、分析和研究，投资者都可以很便捷地获得。

新加坡《联合早报》1998-10-11